Юра Лазебніков, інвестор, керуючий партнер технологічного холдингу TECHIIA
Цей текст виходить у кінці літа, коли шум навколо невзаємозамінних токенов вщух.
Здається, що все найкраще і найгірше з ними вже сталося. Гарне — 100-мегабайтного JPG-файлу «The First 5000 Days» за $69,3 млн. Погане — середньої ціни токена на 70% в останні дні лютого.
Як і інші нові та малозрозумілі широким масам явища, невзаємозамінні токени вже отримали ярлик «мильної бульбашки». Спробуємо порівняти їх зі справжніми бульбашками з історії, а також інноваціями, які не несли утилітарної користі, але все одно не зникли.
Коротка історія невзаємозамінних токенов
NFT (non-fungible token) — це цифровий сертифікат власності на об’єкт: текст, картинку, відео, аудіо, ігрові предмети. І якщо всі ці форми можна скопіювати, то токен — неможливо. У розподіленому реєстрі він існує в єдиному екземплярі, що і є головною фішкою технології.
У 2012 році був створений старший брат NFT — Color Coin, що працює з біткоіном і є підтвердженням права власності. Проект не отримав розвитку — батьки-засновники біткоіну відмовилися від ідеї.
У 2014 з’являється Counterparty — пов’язана з біткоіном платформа, що дозволяє створювати цифрові активи. Трьома роками пізніше на ній з’явиться жабеня Пепе. Пізніше під нього стилізують відомих персонажів, наприклад Гомера Сімпсона. Його продадуть спочатку за $500, а потім за $38 000.
2017 рік. На блокчейні криптовалюти Ethereum створюють смарт-контракти NFT. Тоді ж з’являється гра CryptoKitties — така собі віртуальна котяча ферма. Користувачі купують або самостійно селекціонують цифрових кошенят. До кінця року на нехитру гру дорослі люди зі здоровим глуздом більше $1 млн.
У лютому 2021 року людина з псевдонімом Flying Falcon 9 земельних ділянок у блокчейн-грі Axie Infinity за $1,5 млн, а анонімний покупець — за $590 000.
Така вартість віртуальних «активів» збентежила скептиків: за величезні гроші взяти в руки нічого. А це — ознака нового мильної бульбашки? Але чи дійсно можна записати NFT в цю категорію?
Порожні квіти
Історія торгівлі і фінансового світу знає багато «пустишок». Одна з найзнаменитіших — тюльпанова — трапилася 400 років тому в Голландії.
Уперше тюльпани припливли з Османської імперії в Західну Європу в кінці 16 століття. Тоді вони були такою ж екзотикою, як спеції або килими. Особливою популярністю користувалися так звані «розбиті» цибулини. З них замість однотонних виростали строкаті квіти, забарвлення яких неможливо було передбачити. Лише в XX столітті з’ясувалося, що це — наслідок хвороби тюльпана.
Несхожість нової квітки зробила її ознакою статусності серед багатіїв. За ними підтяглися представники середнього класу. Торгувати самими тюльпанами можна було лише п’ять місяців на рік. Тому найвинахідливіші аграрії-бізнесмени швидко вивчили матчастину і почали продавати цибулини, які зацвітуть протягом року.
Шалений попит підштовхнув багатьох продавати тюльпани. У справу втрутилися спекулянти, які ще більше підняли ціни. Вартість хорошої цибулини до ціни особняка на Гранд-каналі Амстердама. У 1636 році квіти «вийшли» на Амстердамську фондову біржу.
Ця історія не могла тривати вічно. Пропозиція від фермерів росло, багато новоспечених трейдерів брали кредити під тюльпанові угоди.
У 1637 році ринок звалився, коли чергові покупці відмовилися брати цибулини за обумовленою раніше високою ціною. Пішла ланцюгова реакція. Колись дорогі саджанці потрібно було продавати за те, що дають, або викинути на смітник. У 1638 році істерія закінчилася. Ще трохи пізніше ринок нормалізувався.
Тюльпаноманія вчить нас: якщо хайповий супердорогий продукт не вирішує реальну проблему, дуже ймовірно, що це бульбашка.
NFT в якомусь сенсі — теж символ статусу. Але перш за все токени є довідкою про право власності на конкретний результат інтелектуальної праці і допомагають творчим людям заробляти гроші на продукті, який не має фізичного прояву.
Роздуті стартапи
Інший класичний приклад — доткоми.
В кінці 1990-х намалювався бичачий тренд на ринку акцій технологічних компаній США. Інвестори вкладали гроші в інтернет-стартапи — в тому числі такі, які, умовно кажучи, засновники склеїли вчора на колінці, забувши написати хоч якийсь бізнес-план.
Менеджмент «перспективних» компаній спрямовував отримані гроші на формування сильного і впізнаваного бренду, щоб отримати наступний транш. Не вийшовши в плюс, не створивши зрозумілого продукту, компанії виходили на IPO. У результаті вартість їхніх акцій зростала в рази.
На початку 2000-х ситуація різко змінилася. Деякі провідні високотехнологічні компанії, такі як Dell і Cisco, виставили свої акції на продаж. Це злякало інвесторів. Протягом декількох тижнів фондовий ринок впав на 10%.
Ще через пару місяців інвестиційний капітал перетік в інші напрямки. Роздуті компанії, які так і не стали прибутковими, закрилися.
Досвід доткомів згадується і сьогодні при погляді на котирування деяких компаній. Із цієї історії можна зробити два висновки:
- Жадібність — поганий радник. Не варто забувати про обережність і здоровий глузд навіть зі страху не встигнути нажитися на тренді.
- Якщо у компанії немає ні зрозумілого продукту, ні навіть розуміння, куди вона йде, то кінець її близький.
Може здатися, що шалений інтерес до NFT схожий на сліпе інвестування в доткоми. Але ні, у випадку з токенами реальний продукт первинний.
Ніхто не купує майбутній шедевр — тільки такий, який можна побачити і «відчути» на своєму акаунті. А захмарні ціни за продукт «не для всіх» — звичайне явище у світі мистецтва.
Марні картинки
Історія людства знає винаходи, які змінили світ на краще: медикаменти, електрику, колесо, засоби зв’язку або пересування. Їхня користь очевидна.
Але були і інновації, які для широкої публіки спочатку виглядали просто розвагою. Наприклад, фотоапарат прибрав необхідність копіювати світ навколо вручну. Ті, хто бажав закарбувати себе, родину або подію, пішли до новоспечених фахівців фотомистецтва.
Фотографія пішла в декількох напрямах. Усе більш і більш високоточні знімки дозволяли досліджувати як макрорівень — Землю, інші планети і зірки — так і рівень елементарних частинок. З іншого боку, сьогодні кожна людина має можливість побути трохи фотохудожником.
Перше застосування технології рідко залишається незмінним. Принадність блокчейна і NFT якраз у цьому: поки всі стежать за ажіотажем, синтезуються довгострокові життєздатні кейси.
До речі, поява фотоапарата поклала початок імпресіонізму. Зникла необхідність копіювати світ навколо вручну. Щоб бути цікавими і, як наслідок, мати кошти на посиденьки в кафе Монмартра, художникам потрібно було щось придумувати. Наприклад, зображати своє враження від природи.
Можливо, NFT — той самий фотоапарат, який підштовхне митців у широкому сенсі слова по-новому подивитися на свою улюблену справу.
Новий досвід
«NFT привносять у мистецтво новий інтерес і нову естетику, маючи потенціал обійти багато традиційних механізмів контролю і перевірки у світі фізичного мистецтва», — СЕО аукціонного дому Sotheby’s Чарльз Стюарт.
У березні його конкуренти з Christie’s продали NFT арт-об’єкт. Це той самий JPG за $69,3 млн, про який ми вже згадували на початку.
Крім культури і мистецтва, NFT продовжує збагачувати досвід ігор і спорту.
Фанати люблять купувати на чемпіонатах і турнірах і збирати ексклюзивний колекційний мерч. Але пандемія перенесла багато заходів в онлайн. Невзаємозамінні токени дозволили командам і турнірним організаторам створювати мерч нового покоління.
Наприклад, NBA цифрову колекцію яскравих моментів баскетбольних матчів. Кіберспортивна команда 100 Thieves паралельно новій обмеженій колекції одягу продаж NFT-карток.
Свіжий приклад — від кіберспортивного медіахолдингу WePlay Esports. Це єдині у своєму роді картки і зафіксовані моменти з чемпіонатів для фанатів кіберспортивних турнірів. Сувеніри підсилюють взаємодію між глядачами, організаторами, командами, спільнотою.
На завершення скажу, що NFT, як мінімум, змушує людей бачити мільйони можливостей, які дарує наш час. Шум навколо токенів закономірний — кожне нове явище стає помітним саме через хайпові випадки. Але хайп затихає, поступаючись місцем практичним масовим кейсам. Вони показують, наскільки довго технологія проживе.
Судячи з того, як інтегрують NFT топові гравці ринку, це не розваги і бульбашки, а наша нова реальність.
Оригінал статті на
