Как венчурные студии перевернули инвестирование с ног на голову — и почему стартапы с ними выживают лучше

Александр Давиденко, Chief Innovations Officer холдинга TECHIIA

Фото: Александр Давиденко, Chief Innovations Officer холдинга TECHIIA

О феномене стартап-студий и том, как они повлияли на венчурное инвестирование.


В прошлый раз я рассказал, почему традиционный подход венчурного инвестирования оказался неэффективным. Если коротко, на рынке образовалась дыра, когда на ранних стадиях стартапам дают недостаточно денег и помощи, затем они влетают в «долину смерти» — и только единицам выживших достаются деньги и время инвесторов поздних стадий, инвестирующих в работающие бизнесы с меньшими рисками

В этом материале объясню, как венчурные капиталисты вышли из созданного ими же тупика и что это дает современным стартапам в мире, который все больше теряет прогнозируемость.

Студии позволяют создавать проект быстрее

В начале 1990-х годов для некоторых стало очевидно, что раздавать инвестиции в разные стартапы, руководствуясь логикой статистики «хотя бы один из них выстрелит» — не самый продуктивный подход. Но желание новаторов запускать проекты не исчезло. Не исчез и страх инвесторов потерять деньги.

Новая модель появилась в 1996 году в проекте Idealab. Его основатель — выпускник Калифорнийского технологического института Билл Гросс.

В молодости Гросс брался за разные проекты: открывал залы игровых автоматов, запускал производство акустических систем, разрабатывал программное обеспечение.

Майк Тайсон однажды сказал, что у каждого есть план, пока его не ударили в лицо. «Эта фраза подходит не только для бокса, но и для бизнеса: основная задача управленца — подготовиться к удару в лицо от потребителя», — утверждал Гросс. Он проанализировал тонну бизнес-проектов и пришел к выводу, что традиционный подход инвесторов, когда во главе стоит оригинальность идеи и вложенные в проект средства, неверен.

По Гроссу, два важнейших фактора, влияющих на успех стартапа, — это тайминг (время, затраченное на создание продукта и вывод на рынок) и менеджмент. На них Билл отводит 42% и 32% соответственно. Идее он оставил 28% успеха, а финансированию только 14%.

Предложенный Гроссом подход к финансированию стартапов переставил все с ног на голову. Он решил создать компанию, которая будет самостоятельно синтезировать идеи для стартапов и параллельно развивать несколько проектов, оценивая и отбирая наиболее жизнеспособные.

Менеджеры Idealab сами искали финансирование и помогали формировать команды проектов. Идея Гросса сработала. Idealab претворила в жизнь 150 проектов и провела 45 IPO.

Различия в подходах моделей инвестирования

Различия в подходах моделей инвестирования. Источник: medium.com

Студии отсеивают неактуальные проекты

Idealab называют старейшей стартап-студией, но в 90-х такого понятия просто не существовало. Гросс называл свое предприятие «технологическим инкубатором».

В лексиконе венчурных инвесторов термин «стартап-студия» появился в 2007 году. Тогда в Берлине запустили первый в Старом Свете венчур билдер — Rocket Internet.

Основателей Rocket Internet — братьев Марка, Оливера и Александра Самверов — называют «королями клонов».

В 1998 году после путешествия в Штаты и знакомства с сервисом eBay братья решили создать аналогичный в Германии. Копия — интернет-аукцион Alando — оказалась настолько успешной, что уже через четыре месяца eBay купил ее за $43 млн.

Следующий проект — Jamba, сервис для загрузки интернет-контента в мобильные телефоны — братья продали уже за $273 млн. После этого они решили заняться венчурным инвестированием и создали собственную стартап-студию. Тактику они взяли ту же, что и Билли Гросс — подбор команды и поиск финансирования для запуска стартапов.

Идеи для проектов братья по-прежнему заимствовали у успешных стартапов. Один из самых больших успехов Rocket Internet — e-commerce сервис Zalando, доход которого в прошлом году составлял почти €8 млрд.

Сегодня уже никто не упоминает о том, что Zalando — клон американского онлайн-ритейлера Zappos.com. Хотя в середине нулевых братьев считали наглецами, не способными создать оригинальный проект. Штука в том, что Самверы и не охотились за оригинальностью. Они не искали прорывную идею, а просто удачно копировали существовавшие. Так братья решали одну из главных проблем стартапов — плохой Product Market Fit.

Этот показатель оценивает не революционность бизнес-идеи, а актуальность. Братья держали руку на пульсе и запускали стартапы, тщательно просчитывая емкость рынка и конкуренцию. То есть следили, чтобы PMF проекта был достаточно высоким.

Сегодня Rocket Internet — крупнейший венчурный фонд в Европе. Созданная им схема используется во всем мире, особенно в странах, где нет полноценной венчурной экосистемы — а это практически вся планета, кроме ячеек вроде Долины и Нью-Йорка. Там, где доступ к венчурному капиталу и экосистеме сильно ограничен, стартапы могут рассчитывать только на помощь венчурных студий.

Такой подход к инвестированию эффективен. В 2020 году Global Startup Studio Network исследовала, что 84% стартапов, разработанных в венчурных студиях, добрались до seed-стадии. Среди них 72% смогли перейти в серию А. Среди традиционных стартапов то же самое удалось лишь 42%.

Студии предлагают более справедливые условия

Успех Rocket Internet привел к стартап-буму в Европе. А в 2011 году — и во всем мире. Тогда Нова Спивак, американский венчурный капиталист, основатель стартап-студии Magical и бизнес-теоретик, написал статью «Модель студии венчурного производства».

«Подход к созданию венчурной студии радикально отличается от модели «выстрелил и забыл» или «заплати и молись», к которой прибегают многие венчурные капиталисты и бизнес-ангелы, — пишет Нова. — Я же сосредотачиваюсь и глубоко разбираюсь в портфелях всех проектов на разных этапах. Мой подход противоположен тактике индексных или хедж-фондов, и я думаю, что он лучше подходит для компаний, которые находятся на ранней стадии развития».

Спивак подробно описывает концепцию венчурной студии. Он отмечает, что новый подход к созданию стартапов очень похож на процесс производства фильмов в Голливуде, когда огромная компания занимается многими проектами.

Следом за Биллом Гроссом Спивак говорит, что главное преимущество венчурной студии — гораздо более быстрый запуск стартапа. Почему? Потому что, в отличие от венчурных капиталистов, менеджеры студии начинают участвовать в стартапе на стадии концепции даже до создания команды проекта.

Опираясь на опыт студии, стартапы тоже набивают синяки, пока формируют команду, привлекают средства и создают продукт, но делают это гораздо быстрее и дешевле — имеют готовую команду для разработки продукта и партнеров для финансирования или вкладывают собственные средства. Выйдя на рынок раньше конкурентов, они уже получают огромное преимущество.

Так студия становится долгосрочным партнером, а не отстраненным игроком на тотализаторе. В этом ее ключевое отличие.

Спивак разбивает создание стартапа на следующие этапы:

1) Обсуждение идеи с разработчиками. На этом этапе деньги не вкладываются.

2) Команда дорабатывает идею, создает proof of concept. На этом этапе команда получает первый грант и продолжает работать над идеей — как голливудские сценаристы после консультаций с продюсером дописывают или перерабатывают сценарий.

3) Начинается работа с техническими и продуктовыми группами, чтобы понять, смогут ли они создать прототип сервиса на выделенные средства.

4) Если команда справилась с предварительной задачей, студия заключает с ней соглашение, предусматривающее поэтапное поступление средств. Вся необходимая для реализации проекта сумма никогда не выдается сразу.

5) Пока идет работа над проектом, студия помогает стартапу заключать соглашения с лучшими поставщиками на необходимые им услуги, привлекает юридические и патентные фирмы, PR- и маркетинговые команды, а также бухгалтерские и кадровые службы. Это экономит время и деньги предприятиям и защищает их от ошибок на раннем этапе.

6) Как только появляется готовый продукт, студия с другими ангелами и венчурными фондами собирает средства на его развертывание.

Больше справедливости — вот что Спивак выделяет как один из плюсов работы со студией. По его словам, сотрудничавшие с ним предприниматели в конце концов получали большие доли в своих предприятиях, чем если бы работали с традиционными ангелами и венчурными капиталистами.

Как результат, на встречах с коллегами и в кулуарах я слышу такую статистику: в 2020 году на каждый миллион долларов, проинвестированный фондами, приходилось $5 млн от студий.

Что дальше

Кейсы Rocket Internet и Magical продемонстрировали жизнеспособность такой бизнес модели, после чего стартап-студии стали появляться как грибы после дождя. В частности, в Украине собственные студии есть почти у всех сервисных и продуктовых IT-компаний, которые имеют ресурс на инвестирование и пытаются искать стартапы на рынке.

Такой подход сильно отличается от обычного стартапского рок-н-ролла с ночными питчингами и конкурсами. Это, безусловно, отнимает часть романтики, как будто делая создание новых бизнесов чем-то измеренным и прогнозируемым.

Но, как мы знаем, в современной жизни хватает неопределенности, чтобы создание новых продуктов, бизнесов и компаний все еще оставалось высокорисковым делом.

Оригинал на ain.ua.

Подписаться на новости
Последние новости
Как некоторым регионам удавалось трансформировать местную экономику благодаря конкретному вектору развития.
20.11.2023
Вот несколько выводов, которые мы сделали и берем за основу для следующей итерации холдинга.
14.11.2023
Enthusiast Gaming и WePlay Studios продлили партнерство на второй сезон популярного американского гейминг-шоу NFL Tuesday Night Gaming, который начался осенью 2023 года.
03.11.2023