Фото: Александр Давиденко, Chief Innovations Officer холдинга TECHIIA
О феномене стартап-студий и том, как они повлияли на венчурное инвестирование.
В прошлый раз я , почему традиционный подход венчурного инвестирования оказался неэффективным. Если коротко, на рынке образовалась дыра, когда на ранних стадиях стартапам дают недостаточно денег и помощи, затем они влетают в «долину смерти» — и только единицам выживших достаются деньги и время инвесторов поздних стадий, инвестирующих в работающие бизнесы с меньшими рисками
В этом материале объясню, как венчурные капиталисты вышли из созданного ими же тупика и что это дает современным стартапам в мире, который все больше теряет прогнозируемость.
Студии позволяют создавать проект быстрее
В начале 1990-х годов для некоторых стало очевидно, что раздавать инвестиции в разные стартапы, руководствуясь логикой статистики «хотя бы один из них выстрелит» — не самый продуктивный подход. Но желание новаторов запускать проекты не исчезло. Не исчез и страх инвесторов потерять деньги.
Новая модель появилась в 1996 году в проекте Idealab. Его основатель — выпускник Калифорнийского технологического института Билл Гросс.
В молодости Гросс брался за разные проекты: открывал залы игровых автоматов, запускал производство акустических систем, разрабатывал программное обеспечение.
Майк Тайсон однажды сказал, что у каждого есть план, пока его не ударили в лицо. «Эта фраза подходит не только для бокса, но и для бизнеса: основная задача управленца — подготовиться к удару в лицо от потребителя», — Гросс. Он проанализировал тонну бизнес-проектов и пришел к выводу, что традиционный подход инвесторов, когда во главе стоит оригинальность идеи и вложенные в проект средства, неверен.
По Гроссу, два важнейших фактора, влияющих на успех стартапа, — это тайминг (время, затраченное на создание продукта и вывод на рынок) и менеджмент. На них Билл отводит 42% и 32% соответственно. Идее он оставил 28% успеха, а финансированию только 14%.
Предложенный Гроссом подход к финансированию стартапов переставил все с ног на голову. Он решил создать компанию, которая будет самостоятельно синтезировать идеи для стартапов и параллельно развивать несколько проектов, оценивая и отбирая наиболее жизнеспособные.
Менеджеры Idealab сами искали финансирование и помогали формировать команды проектов. Идея Гросса сработала. Idealab претворила в жизнь 150 проектов и провела 45 IPO.
Различия в подходах моделей инвестирования. Источник:
Студии отсеивают неактуальные проекты
Idealab называют старейшей стартап-студией, но в 90-х такого понятия просто не существовало. Гросс называл свое предприятие «технологическим инкубатором».
В лексиконе венчурных инвесторов термин «стартап-студия» появился в 2007 году. Тогда в Берлине запустили первый в Старом Свете венчур билдер — Rocket Internet.
Основателей Rocket Internet — братьев Марка, Оливера и Александра Самверов — называют «королями клонов».
В 1998 году после путешествия в Штаты и знакомства с сервисом eBay братья решили создать аналогичный в Германии. Копия — интернет-аукцион Alando — оказалась настолько успешной, что уже через четыре месяца eBay ее за $43 млн.
Следующий проект — Jamba, сервис для загрузки интернет-контента в мобильные телефоны — братья уже за $273 млн. После этого они решили заняться венчурным инвестированием и создали собственную стартап-студию. Тактику они взяли ту же, что и Билли Гросс — подбор команды и поиск финансирования для запуска стартапов.
Идеи для проектов братья по-прежнему заимствовали у успешных стартапов. Один из самых больших успехов Rocket Internet — e-commerce сервис Zalando, доход которого в прошлом году почти €8 млрд.
Сегодня уже никто не упоминает о том, что Zalando — клон американского онлайн-ритейлера Zappos.com. Хотя в середине нулевых братьев считали наглецами, не способными создать оригинальный проект. Штука в том, что Самверы и не охотились за оригинальностью. Они не искали прорывную идею, а просто удачно копировали существовавшие. Так братья решали одну из главных проблем стартапов — плохой Product Market Fit.
Этот показатель оценивает не революционность бизнес-идеи, а актуальность. Братья держали руку на пульсе и запускали стартапы, тщательно просчитывая емкость рынка и конкуренцию. То есть следили, чтобы PMF проекта был достаточно высоким.
Сегодня Rocket Internet — крупнейший венчурный фонд в Европе. Созданная им схема используется во всем мире, особенно в странах, где нет полноценной венчурной экосистемы — а это практически вся планета, кроме ячеек вроде Долины и Нью-Йорка. Там, где доступ к венчурному капиталу и экосистеме сильно ограничен, стартапы могут рассчитывать только на помощь венчурных студий.
Такой подход к инвестированию эффективен. В 2020 году Global Startup Studio Network , что 84% стартапов, разработанных в венчурных студиях, добрались до seed-стадии. Среди них 72% смогли перейти в серию А. Среди традиционных стартапов то же самое удалось лишь 42%.
Студии предлагают более справедливые условия
Успех Rocket Internet привел к стартап-буму в Европе. А в 2011 году — и во всем мире. Тогда Нова Спивак, американский венчурный капиталист, основатель стартап-студии Magical и бизнес-теоретик, написал статью «Модель студии венчурного производства».
«Подход к созданию венчурной студии радикально отличается от модели «выстрелил и забыл» или «заплати и молись», к которой прибегают многие венчурные капиталисты и бизнес-ангелы, — Нова. — Я же сосредотачиваюсь и глубоко разбираюсь в портфелях всех проектов на разных этапах. Мой подход противоположен тактике индексных или хедж-фондов, и я думаю, что он лучше подходит для компаний, которые находятся на ранней стадии развития».
Спивак подробно описывает концепцию венчурной студии. Он отмечает, что новый подход к созданию стартапов очень похож на процесс производства фильмов в Голливуде, когда огромная компания занимается многими проектами.
Следом за Биллом Гроссом Спивак говорит, что главное преимущество венчурной студии — гораздо более быстрый запуск стартапа. Почему? Потому что, в отличие от венчурных капиталистов, менеджеры студии начинают участвовать в стартапе на стадии концепции даже до создания команды проекта.
Опираясь на опыт студии, стартапы тоже набивают синяки, пока формируют команду, привлекают средства и создают продукт, но делают это гораздо быстрее и дешевле — имеют готовую команду для разработки продукта и партнеров для финансирования или вкладывают собственные средства. Выйдя на рынок раньше конкурентов, они уже получают огромное преимущество.
Так студия становится долгосрочным партнером, а не отстраненным игроком на тотализаторе. В этом ее ключевое отличие.
Спивак разбивает создание стартапа на следующие этапы:
1) Обсуждение идеи с разработчиками. На этом этапе деньги не вкладываются.
2) Команда дорабатывает идею, создает proof of concept. На этом этапе команда получает первый грант и продолжает работать над идеей — как голливудские сценаристы после консультаций с продюсером дописывают или перерабатывают сценарий.
3) Начинается работа с техническими и продуктовыми группами, чтобы понять, смогут ли они создать прототип сервиса на выделенные средства.
4) Если команда справилась с предварительной задачей, студия заключает с ней соглашение, предусматривающее поэтапное поступление средств. Вся необходимая для реализации проекта сумма никогда не выдается сразу.
5) Пока идет работа над проектом, студия помогает стартапу заключать соглашения с лучшими поставщиками на необходимые им услуги, привлекает юридические и патентные фирмы, PR- и маркетинговые команды, а также бухгалтерские и кадровые службы. Это экономит время и деньги предприятиям и защищает их от ошибок на раннем этапе.
6) Как только появляется готовый продукт, студия с другими ангелами и венчурными фондами собирает средства на его развертывание.
Больше справедливости — вот что Спивак выделяет как один из плюсов работы со студией. По его словам, сотрудничавшие с ним предприниматели в конце концов получали большие доли в своих предприятиях, чем если бы работали с традиционными ангелами и венчурными капиталистами.
Как результат, на встречах с коллегами и в кулуарах я слышу такую статистику: в 2020 году на каждый миллион долларов, проинвестированный фондами, приходилось $5 млн от студий.
Что дальше
Кейсы Rocket Internet и Magical продемонстрировали жизнеспособность такой бизнес модели, после чего стартап-студии стали появляться как грибы после дождя. В частности, в Украине собственные студии есть почти у всех сервисных и продуктовых IT-компаний, которые имеют ресурс на инвестирование и пытаются искать стартапы на рынке.
Такой подход сильно отличается от обычного стартапского рок-н-ролла с ночными питчингами и конкурсами. Это, безусловно, отнимает часть романтики, как будто делая создание новых бизнесов чем-то измеренным и прогнозируемым.
Но, как мы знаем, в современной жизни хватает неопределенности, чтобы создание новых продуктов, бизнесов и компаний все еще оставалось высокорисковым делом.
Оригинал на .
