Як пандемія вплинула на esports і чи варто вкладати кошти в цю індустрію.
Олег Крот, інвестор, керівний партнер холдингу TECHIIA та кіберспортивного медіахолдингу WePlay Esports — про esports-компанії без майбутнього, інвестиційні ризики та шкідливість Tesla
Чим більших обертів набирає нова індустрія, тим більше в ній з’являється «експертів широкого профілю». Не минула ця чаша й кіберспорт.
До 2020-го ринок esports стабільно на десятки відсотків. Але це не заважає чіпляти на нього клікбейтні ярлики на кшталт «мильна бульбашка гірша за криптовалюти», «безсовісне витрушування грошей з інвесторів» або навпаки — «нова золота жила».
Цей текст допоможе вам побачити esports-картину ширше. Спробую зсередини індустрії розібрати кілька популярних штампів про інвестиції в кіберспорт.
Міф 1. Кіберспорт нецікавий цифрами, а інвестувати немає в що, окрім команд
Багато хто справедливо порівнює кіберспорт з традиційним спортом. Змагальна складова, спостереження за грою улюблених команд, турніри, мерч, способи заробітку — все це збігається. Але, мовляв, відрізняються цифри. Наприклад, німецького офісу PwC говорить, що Бундесліга приносить дохід у розмірі близько 50 євро на одного фаната. При цьому для кіберспорту ця цифра становить 2,72 євро.
Різниця величезна — і логічна. Футбол збирав своїх глядачів 150 років, кіберспорт же тільки набирає обертів. Аудиторія — навіть під час пандемії — зростає, як і можливості її монетизації.
В обох видах спорту є опція інвестувати в команди. Але вона далеко не єдина. Є турнірні оператори й медіахолдинги. Є стартапи, які розробляють нові технології для трансляцій та залучення глядачів. Є виробники обладнання та одягу. Є власники інфраструктури.
Багатоцільова арена в Торонто на 7000 місць. Проєктувалася з акцентом на кіберспортивні події. Відкриття заплановано на 2025 рік. Джерело:
Нарешті, ще одна важлива відмінність електронного спорту від традиційного. Футболом, баскетболом і хокеєм не володіє ніхто. А в кіберспорті у кожної дисципліни є свій правовласник.
Наприклад, The Motley Fool п'ятірку esports-компаній з найдорожчими акціями. Це правовласники популярних ігор: Activision Blizzard, Tencent Holdings, Take-Two Interactive, Electronic Arts. Замикає список Huya — компанія не створює ігри, а є платформою для потокової передачі ігрового відео на китайському ринку.
Найпростіше, що може зробити інвестор — купити акції цих компаній. І це лише одна з можливостей.
Міф 2. Кіберспорт — сфера екстрависокого ризику
Жодну індустрію не можна назвати високоризиковою в цілому. Уся суть — у конкретиці. У кіберспорті я б виділив три тенденції.
Високий ризик — високий дохід. Через хайп в індустрії багато молодих кіберспортивних команд налаштовані отримувати високу зарплату, але не готові до медійності та постійної роботи. Вони «продають» інвесторам тільки можливість виграшу — при тому, що призові залишають собі, а менеджменту пропонують продавати рекламні інтеграції.
Будь-яка інвестиція у подібну молоду команду, організацію чи стартап — це венчур. Але з можливістю отримати пропорційно високий дохід.
Ризик, що зростає. На ринку турнірів з Counter Strike і Dota 2 давно точиться неабияка боротьба. Оператори укладають договори з командами про гарантії участі. Команди підвищують ціни, створюючи нездоровий ажіотаж, який, своєю чергою, робить співпрацю з ними та проведення чемпіонатів недостатньо економічно привабливим.
Незалежних регуляторів немає. Правовласник тільки виграє від підвищеної активності навколо його продукту.
Моє глибоке переконання — компанії, зосереджені на одній-двох дисциплінах, не мають майбутнього і втратять ринок менше ніж за 2 роки. Щоб не виявити одного разу, що найкраще з нами вже сталося, WePlay Esports активно розвиває нові дисципліни й альтернативні проєкти.
Оформлення WePlay Esports Arena Kyiv на . Фото: WePlay Esports
Помірний ризик — прогнозований дохід. Обережний підхід — інвестувати в усталеного лідера ринку. У нього є зрозуміла стратегія, а фінансова історія підтверджує адекватність і реалістичність прогнозів.
Безумовно, кіберспорт — не продукти харчування, ліки та інші товари першої необхідності. Але люди люблять грати та стежити за іграми улюблених команд. Вкрай малоймовірно, що вони відмовляться від розваг. Ризики ж залежать від бізнес-підходу конкретних гравців ринку, про що нижче.
Міф 3. Термін окупності інвестицій у кіберспорт невиправдано великий
Те ж саме можна сказати про будь-яку індустрію. У який момент окупляться інвестиції в нафту? Ми не дізнаємося відповіді, поки не запитаємо: «Для кого — British Petroleum чи людей, які інвестували в невдалі родовища?» Перші давно все окупили, другі помилилися і втратили гроші.
Інвестиції в розвиток компанії — не та подія, яка має точку початку й кінця. Стратегій багато, і вони залежать від мети.
Комусь підходить малий, але довгий і стабільний заробіток. Хтось вкладає $10 млн з великою ймовірністю їх втратити, але, можливо, отримати $20 млн. А хтось поспішає зайняти частку ринку, поступившись короткостроковим заробітком. Так іноді діють нові банки, а в найближчі роки ми стикнемося з нав'язливою активністю виробників електрокарів, особливо родом із Китаю.
Я можу спиратися на досвід WePlay Esports. У 2018 році інвестфонд JKR увійшов з нами в частку, а за рік ми з партнером Юрою Лазебніковим викупили її у кілька разів дорожче від суми початкових інвестицій. Так само було з окремими інвесторами, яких ми залучали на рік-два взаємодії.
Міф 4. Кіберспорт повністю залежить від спонсорів та медіаправ
При підготовці змагання менеджери-фандрайзери найбільшу увагу приділяють пошуку спонсорів і продажу прав на трансляцію. Ці статті складають до 70% доходу індустрії.
Джерело:
Спонсори — найважливіша частина заробітку в кіберспорті, як і у футболі, і в будь-якому іншому спорті. Це добре і погано одночасно. Тому, на мій погляд, розвиток revenue streams — найважливіший напрям для компаній.
Наше завдання — дати глядачеві нові відчуття і шукати інструменти прямої монетизації. Тобто, спонсор — окремо, глядач — окремо.
Крім того, не потрібно забувати про мерч. Попри те, що, згідно зі звітами кіберспортивних компаній, він займає гідне місце в доходах, на мій погляд, мало хто використовує його на повну силу. Для мене, наприклад, залишається загадкою, чому турнірний оператор з відомим брендом і мільйонною аудиторією не намагається нічого продати своїй аудиторії.
Міф 5. Стримінгові платформи та кіберспортивні команди накручують перегляди
Цей міф тісно пов’язаний з попереднім. Нібито турнірні оператори, платформа Twitch, YouTube і самі команди завищують дані переглядів з метою взяти зі спонсорів якомога більше грошей.
Виглядає це як теорія змови. Трішки краще у своїх звітах намагаються виглядати всі — від SpaceX до нацбанків. Але чомусь саме кіберспорту домальовують роги та хвіст.
Якщо серйозно, будь-який учасник ринку довів би неправомірність цифр, якби вони були накручені. Інша справа, що аудитора поки немає, а методологічно правильно підрахувати аудиторію можна не завжди.
Згадаймо про методики розрахунку переглядів телепрограм. Вони дуже далекі від точності, але на них побудована вся телеіндустрія. У цьому плані калькуляція трафіку в інтернеті пішла далеко вперед. Правда, прагнення зробити ринок прозорим, дати рекламодавцеві чітке розуміння, за що він платить, вступає в конфлікт з політикою конфіденційності цілих країн — взяти хоча б європейський GDPR.
Міф 6. Краще інвестувати в Tesla, ніж у кіберспорт
У контексті надійності є один з ключових коефіцієнтів — PE ratio, який показує співвідношення вартості компанії до її прибутку. Наприклад, станом на 9 березня для компанії він дорівнював 13,71. Для на ту ж дату він був 899,36. У — 438,6, — 25,28, — 81,01.
Як правило, одного прекрасного дня хтось із ключових гравців приходить до висновку, що акції переоціненні, а бульбашка надміру роздута, і виходить у кеш. Якщо щось оцінюється набагато дорожче, ніж може принести в найближчому столітті, то рано чи пізно цього активу масово позбуваються.
Той же показник для кіберспортивних компаній, як правило, знаходиться у межах від 4-5 до 15. Таке співвідношення вважається найбільш стійким і підлягає найменшій девальвації в разі турбулентності на ринку. До того ж, їм є куди рости. Наприклад, середнє значення PE ratio для S&P 500 — біля 15.
З іншого боку, компанії коштують дорого не тільки через успіхи на ринку. Гроші, акції та інші віртуальні категорії тримаються на поведінковій психології. Люди дивляться на показник PE ratio залежно від галузі в динаміці й вірять, що прибутки виростуть. Тому всі трохи роздуті, включно з тим же HP. Але ми говоримо про співвідношення ризику до можливості заробити. Якщо вам потрібен ризиковий актив, який піариться і летить вгору, як Tesla, можливо, варто в нього вкластися.
Міф 7. Кіберспорт — безпрограшна золота жила
В інвестуванні надмірний оптимізм так само шкідливий, як і зайвий песимізм.
Всього рік тому організатори професійних esports-турнірів збирали на аренах по 40 000 глядачів. Топ-гравці отримували мільйонні призові. Зірки світової величини інвестували, спонсори оплачували рекламні прояви. Goldman Sachs , що у грошовому вимірі електронний спорт ось-ось обійде традиційний, зокрема НФЛ.
А потім ми всі знаємо, що трапилося. Сфера єдиною змогла перейти в онлайн і давати своїй аудиторії новий контент, поки фанати футболу, баскетболу та хокею чекали кінця локдауна.
Але й кіберспорт без живих заходів недоотримав гроші за квитки, мерч, їжу. Стало менше охочих купити медіаправа та рекламні прояви під час змагання. Замість очікуваного зростання виручки на 16% до $1,1 млрд — на 0,8%.
«Оцінка індустрії повертається з небес на землю», — американський Forbes Боббі Шарма, інвестиційного консультанта нью-йоркської компанії Electronic Sports Group. Там же — результати 10 найдорожчих esports-компаній. Теж без сенсацій: одні за 2020 рік просіли, іншим вдалося вирости.
У лютому 2020-го аналітична компанія Newzoo прогнозувала esports $1,1 млрд доходу, але в жовтні скоригувала дані. Джерело:
Кіберспорт переживає свою частину кризи разом з іншими, і не потрібно його надмірно романтизувати. Це такий ринок, як нерухомість, авіація чи енергетика. Тут є високомаржинальні та низькомаржинальні продукти, є заробіток у короткій і довгій перспективі, трапляються злети, втрати й невдачі.
Кожен робить свій вибір. Інвестувати у венчурні проєкти, приєднуватися до команд, готових працювати, купувати акції провідних компаній. Або спостерігати десь осторонь, як формується нова індустрія.
Оригінал статті на
