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投資家であり、また、TECHIIAの業務執行取締役であるOleg Krotは、感情が金融市場に与える影響、Fear &Greed インデックス、および3日間で720億ポンドを稼いだネイサン ロスチャイルドについて語っています。
1815年6月18日、連合軍はワーテルローでナポレオンを破りました。イギリスのネイサン ロスチャイルド男爵は、ロンドン当局よりも3日前に戦闘の結果を知っていました。６月１９日、ネイサンは証券取引所で債券を売り始めました。誰もが彼がフランスの侵略の直前に彼の資産を売っていると思ったので、彼らも同じことをしました。まったくロスチャイルドの考え通りでした。パニックが生じ、市場が暴落し、彼は紙きれの値段ですべての株を購入し、今日の値段で727億ポンドに値する4,000万ポンドを稼ぎました。
ネイサン ロスチャイルドは感情についてある程度のことを分かっていました。 「通りに血が流れているときに買う」と彼は言い、「たとえその血があなた自身のものであっても」と付け加えました。
200年前からのアドバイスに疑う人もいるかもしれません。しかし、実際に上手くいくのです。今日、私たちが自由に使えるテクニカルな分析インジケーターがたくさんあります。しかし、ネイサン ロスチャイルドの時代と同じように、今日の株式市場はしばしば感情によって左右されています。
ロジックをブロックするもの
「恐怖と貪欲！これらは常に投資コミュニティの一部です。これらがいつ現れるか、どれくらいの期間、そしてこれらがどのような結果を生じるかを予測することは常に不可能です。私たちはそのような予測をしようとさえ試みません。私たちの目標は、はるかに謙虚です。「まわりが貪欲であるときは恐れ、まわりが恐れているときは貪欲になる」ことです。
これらは、今日、最大の投資家であるウォーレン バフェットの言葉です。実際、「恐怖を買い、貪欲を売る」というアプローチが、彼が最大の投資家になるのを助けました。
ロスチャイルドとバフェットは、他のプレイヤーがパニックに陥って逃げ出し、資産をバーゲン価格で売っているという恐ろしい時代に市場に参入しました。そして、ほとんどの資産が過熱し、投資家が欲張っているとき、あなたは恐れるべきです。つまり、投資を控えることです。
どのように投資家の感情を測るのか
感情が金融市場に影響を与えるということは非常に明らかであるため、いつかは誰かがそれを測るツールを作成しなければいけませんでした。そして、それは金融ニュースポータルサイト CNNMoney.comのアナリストによって発明されました。
このインジケーターは、と呼ばれます。これは、株式市場が公正に評価されているかどうか、および現時点でどれほどの投資家がリスクをかけようとしているのかを示します。低い指数は、市場が荒れていて、リスクの高いプロジェクトに関わるのに興味がないことを示しています。高い指数は、市場が過大評価されており、投資家がより楽天的になっていることを示します。
指数は0（極度の恐怖）から100（極度の貪欲）までの数値で構成されており、その他7つのインジケーターに基づいて計算されます。
1 市場インデックス
このツールは、シカゴ・オプション取引所（CBOE）によって作成されました。このインデックスで、より高い指標は、恐怖が優勢していることを示し、低い指標は貪欲を示します。 2020年3月、苦境の初めに、この数字は66に達しました。現在は18から30の間にあり、市場はある程度、安定していると報告されています。
2 オプションインデックス
この指数が低い場合（コールオプション取引が優勢）は、投資家の貪欲を示し、高い場合は恐怖を示します。現在、この数値は、2020年3月の恐怖市場の真っ最中は1.28でしたが、現在は0.5になっています。しかし、アナリストは、過去2年間で最高レベルのプットバイを行っていると述べています。これは極端な恐れを示します。
3 市場モメンタムインデックス
これは、S＆P500指数を125日間の動きの平均と比較することによって測定されます。指数が125日指標を下回っている場合、市場は恐怖によって優勢されています。現在の様に上回っている場合は、貪欲が市場を優勢していることを示します。
4 株価インデックス
これは、52週間の最高値と52週間の最低値に達した株式数の比率によって測定されます。係数が高いほど、楽観的で貪欲です。現在、最大値は約10％高くなっています。
5 株価 インデックス
これは、マクレランオシレーターを使用して、ニューヨーク証券取引所の株価の上昇と低下を比較することによって測定されます。これは、継続中の問題と減少ある問題の数の平滑化された差に基づくインジケーターです。この指標は、ここ数ヶ月「中立」と「貪欲」の間を変動しています。
6 安全な逃避先の需要
投資家が恐怖にあるとき、彼らはリスクをとらず、金や米国国債などの安全な逃避先へ資産を移動します。過去20日間の取引で、株式は債券を3.36％上回りましたが（3月16日現在）、CNNのアナリストによると、これは過去2年間で、債券に比べて最も弱い株式パフォーマンスであり、投資家が債券の安全のためにリスクの高い株式を取り除き始めていることを示しています。
7 ジャンク債券の需要
定評を持たない企業の債券への投資は、投資家がよりリスクの高い戦略に向かっていることを示しています。現在、ジャンク社債とより安全な社債の収益性の差はわずか2パーセントですが、2月の債券市場の収益性は史上初めて4％を下回りました。今日、この指標はです。これは、私たちが貪欲な市場にいることを意味し、この間、投資家は金利の低下を予期しています。
今何が起こっているのか
1年前、苦境が始まったばかりのとき、Fear＆Greedインデックスは21ポイントに低下しました。つまり、投資家は極度の恐怖に陥ったということです。多くの人々がパニックし、おそらく信頼できる資産でさえも処分し始めたのはこの時期でした。たとえば、Alphabet Incの株式は、1か月でその価値の30％を失いました。
大きな恐怖の期間には、投資家は市場を過小評価し、積極的に資金を引き出します。逆に、感情的なプレイヤーは、恐怖を購入の指標と見なし、お金を失います。
確かに、恐怖市場は投資するのに最適な時期です。 「私たちに起こって最も嬉しいことは、素晴らしい会社が一時的なトラブルに巻き込まれたときです。彼らが手術台にいるときにそれらを購入したいのです。」とウォーレン バフェットは言いました。
このアドバイスはすぐには必要ありません。今日のFear＆Greedインデックスは55から60の間です。これは、投資家が貪欲で市場を過大評価していることを意味します。彼らは高騰した価格で資産を購入し、さらに成長することを期待しています。
Fear &Greedインデックスを疑わずに信頼できますか
Fear＆Greed インデックスは、市場の状況を客観的に反映しています。しかし、それはどこでも使われているようなメトリックではありません。
たとえば、高い恐怖のインジケーターが、常に参入に適切な時期を示しているわけではありません。投資家の恐怖が、長期化の市場下落の始まりを示す場合があります。あなたは通常よりはるかに安く資産を買うことができますが、ショートポジションを開いて稼ぐことはできません。したがって、長期でプレイする予定がなかった場合、このインジケーターであなたは失望するでしょう。
同じことが高い貪欲のインジケーターにも当てはまります。それは必ずしも資産を売却する良い時期を示しているわけではありません。言い換えれば、非常に高い指数のパフォーマンスでさえ、市場が最大に達したという意味ではありません。
イーロンマスクがビットコインにどのように投資したかを覚えておいてください。ビットコインのFear＆Greedインデックスがだったときに、彼は暗号通貨に投資しました。一部のアナリストは、マスクがまったく不適切な時期に暗号通貨に投資したと言いました。しかし、彼は最近、ビットコインの1か月で、テスラは前年の自動車販売よりも多くの収益を上げたと述べました。マスクが指標に従ってそのような投資を決めることはほとんどあり得ません。
このインデックス、および他のすべてのインデックスにはまた別の欠点があります。それは、ブラックスワン的な衝撃を予測することはできないことです。インデックスインジケーターはスムーズに変動しますが、時には、急激に低下することもあります。たとえば、2008年9月、S＆P 500は3年ぶりの安値まで急落し、Fear＆Greed Indexは12ポイントまで下落しました。以前のインデックス数に基づいて資産を維持することを決めた貪欲な投資家は、お金を失ってしまいました。
周りの感情を感じ取り、自分の感情には動かされないこと
ここまで説明してきたすべてを要約しましょう。私たち一人一人には、生まれたときから感情を表現したり読んだりするための技能が備わっています。しかし、投資家がそれらに動かされて決定を下すとき、彼らは多くのリスクを負います。
一方、どのような感情が市場を動かすのかを知っていることは非常に役立ちます。その際、Fear＆Greed インデックスが役に立ちます。それはあなた自身の決定に影響する可能性のある市場センチメントを通告し、他の皆が行っていることをするという誘惑を避けるのに役立ちます。特にそのような行動が非論理的に見える場合です。
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